[小米依然缺钱，合并现金流量表显示，2017年经营活动产生的现金流量净额为-9.96亿元，2018年第一季度则为-12.78亿元；大量的经营现金流出，也使得小米按照现金流折现模型估值变得不大可能。] [2017年，小米的智能手机毛利率只有11.59%，跟苹果的38.47%和三星电子的46.03%都差距比较远；2018年第一季度甚至跌到只有8.49%。] 600亿美元还是800亿美元？小米集团到底要怎么估值？ 6月11日凌晨，证监会官网披露《小米集团公开发行存托凭证招股说明书（申报稿2018年6月7日报送）》（下称“CDR招股书”）文件。小米拟在上海证券交易所上市，中信证券为发行保荐机构及主承销商。CDR和港股同步发行，不过小米并没有公布发行基础股票数量以及基础股票与CDR之间的转换比例。 有机构人士向第一财经记者表示，小米的情况比较特殊，无论是港股和A股上市，几乎都是史无前例的案例；从小米经营来看，用传统的市盈率和市净率估值不大可能，目前可能的就是从市销率或者未来的现金流折现来估值，其实也可以对标小家电企业的成长路径。